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汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

精力： 2020-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

 
“当年上6个月专业批发金融产品受现货供应链融资各方面拖累，但加权平均值仍可受惠于木浆成本价预算往下，预测上6个月薪水成长仅2%，而首季则呈负成长。”这个银行看作，上6个月面巾纸金融产品营运净利润率将见顶，达15.1%，并促进净利润环比的增加升27%。下6个月这个银行加权平均值销售员成本价预算比重将为14%，环比的增加走弱1.4个月利率，并极为有利净利润成长促进至33.5%，而薪水成长则能达到14%。  

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

 

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

  恒安国际英文级在抽纸工作上表演“显眼”，从近几年11月上传的年度财务报告中就可得出：受抽纸工作卖出和其他工作投资回报拉开，2021恒安国际英文级财报达224.910亿，年生长率额提升率提升9.6%；经营者毛利润来源达56.8亿，年生长率额提升率提升4.6%；净毛利润来源39.07亿，年生长率额提升率提升2.8%。高管会组阁末叶派息每股收益1.25。
 
财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。
  至2021年底，恒安团体造纸工业总产能达142万立方米。湿洗脸巾业务量现在坚持爆款更受消耗者喜爱的超小形包装盒湿洗脸巾外，也退出湿厕纸及幼儿湿巾纸纸、空气消毒湿巾纸纸，进这一步户外拓展内部湿洗脸巾股票市面市面占有率，马上保持稳定和夯实基础在内部湿洗脸巾股票市面的老板状态。  
稿件种类：杭州日报全记者、网上